In Breve
- Qual è l'obiettivo della fusione tra Lottomatica e Cirsa?
- Creare il secondo operatore quotato a livello globale nel settore del gaming.
- Quando è prevista la conclusione della fusione?
- Il perfezionamento dell'operazione è previsto per il secondo trimestre del 2027.
- Quali sono i benefici attesi dalla fusione?
- Sinergie di cassa di 115 milioni di euro annui e una remunerazione per gli azionisti fino a 4 miliardi di euro.
Il settore del gaming e delle scommesse sportive si prepara a un cambiamento epocale con l’accordo di fusione tra Lottomatica e Cirsa Enterprises. Questa operazione, interamente basata su uno scambio azionario, segna la nascita di un nuovo gigante nel mercato globale, posizionandosi come il secondo operatore quotato a livello mondiale.
La fusione prevede l’incorporazione di Cirsa in Lottomatica, con Cirsa che cesserà di esistere come entità giuridica distinta. Lottomatica continuerà a operare con la propria denominazione sociale e sede legale a Roma, mentre Cirsa manterrà una sede secondaria nella provincia di Barcellona, dove si trova il suo attuale quartier generale.
Con un adjusted Ebitda pro forma di circa 2 miliardi di euro, l’operazione promette sinergie di cassa pre-imposte per 115 milioni di euro annui, attese entro il terzo esercizio completo successivo al perfezionamento della fusione. Gli azionisti di Lottomatica beneficeranno di una remunerazione complessiva fino a 4 miliardi di euro nei tre anni successivi all’operazione, oltre a un aumento della liquidità del titolo.
Le azioni di Lottomatica, comprese quelle di nuova emissione destinate agli azionisti di Cirsa, rimarranno quotate su Euronext Milan e saranno ammesse alla negoziazione anche sulle borse spagnole al termine della fusione. Gli azionisti di Cirsa riceveranno 0,668 nuove azioni Lottomatica per ogni azione Cirsa detenuta, riflettendo un valore implicito pro forma di Cirsa, ante sinergie, con un multiplo EV/EBITDA 2026E di circa 6x.
Il perfezionamento dell’operazione è previsto per il secondo trimestre del 2027. Prima che la fusione diventi effettiva, Cirsa distribuirà un dividendo straordinario di 262 milioni di euro (1,56 euro per azione CirsaA) ai propri azionisti. Inoltre, il consiglio di amministrazione di Lottomatica presenterà una proposta di distribuzione di capitale pari a 744 milioni di euro, che potrà essere attuata tramite dividendo straordinario o offerta pubblica di acquisto volontaria parziale su azioni proprie.
In seguito alla fusione, si prevede che gli azionisti di Lottomatica deterranno il 67,5% della nuova entità, mentre Blackstone, l’azionista di maggioranza di Cirsa, possiederà circa il 24%, diventando così il maggiore azionista individuale.
Lionel Assant, global co‑chief investment officer di Blackstone e vice‑chairman del consiglio di amministrazione di Cirsa, ha sottolineato come questa operazione rappresenti un passo significativo per Cirsa, unendo due realtà complementari con valori condivisi e un forte impegno verso l’innovazione. La fusione darà vita a una delle principali piattaforme di gaming quotate a livello mondiale, beneficiando di una maggiore dimensione e diversificazione geografica.